Những biến số kinh tế có thể làm vàng “xoay chiều” trong tuần tới

Cuối tháng 1/2026, thị trường vàng Việt Nam trải qua một trong những giai đoạn “điên rồ” nhất trong lịch sử. Chỉ trong vài ngày ngắn ngủi, giá vàng miếng trong nước từ vùng 150-160 triệu đồng/lượng bị đẩy vọt lên đỉnh kỷ lục hơn 191 triệu đồng/lượng, rồi nhanh chóng quay đầu giảm sâu, “bốc hơi” gần 20 triệu đồng/lượng.

Với nhà đầu tư, đây không chỉ là cú sốc tâm lý, mà còn là lời nhắc nhở mạnh mẽ về rủi ro khi tham gia một thị trường có biên độ dao động cực lớn như vàng.

Cú tăng dựng đứng rồi lao dốc kỷ lục của vàng trong nước

Trong những ngày 29–30/1/2026, giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn 9999 trên thị trường trong nước tăng dựng đứng. Trước các thông tin bất ổn địa chính trị và biến động mạnh từ thị trường quốc tế, bảng giá tại nhiều thương hiệu lớn ghi nhận:

• Giá bán vàng miếng SJC có thời điểm chạm 191,3 triệu đồng/lượng.
• Vàng nhẫn 9999 cũng bị đẩy lên vùng giá kỷ lục, tiệm cận hoặc thậm chí ngang, cao hơn vàng miếng tại một số hệ thống.

Tuy nhiên, niềm hưng phấn đó chỉ kéo dài rất ngắn. Đến ngày 31/1, thị trường đảo chiều nhanh chóng:

• Giá vàng miếng SJC từ vùng đỉnh hơn 191 triệu đồng/lượng giảm mạnh xuống còn khoảng 172 triệu đồng/lượng.
• Tính từ đỉnh, vàng trong nước có thời điểm mất tới 9-19 triệu đồng/lượng, tùy thương hiệu và loại sản phẩm.
• Những phiên đầu tháng 2/2026, đà giảm vẫn tiếp diễn, có lúc giá bán SJC lùi về quanh 166-175 triệu đồng/lượng, rồi hồi nhẹ trở lại vùng 172-175 triệu đồng/lượng.

Nếu nhìn trong bức tranh rộng hơn:

• 29 ngày đầu tháng 1/2026, giá vàng thế giới tăng gần 30%,
• trong khi giá vàng trong nước tăng khoảng 25%.
• Cả năm 2025, vàng thế giới tăng khoảng 65%, còn vàng trong nước tăng tới 82%.

Nói cách khác, vàng đã có một chu kỳ tăng nóng kéo dài hơn một năm, và cú biến động cuối tháng 1/2026 giống như một “cú phanh gấp” sau chặng đường tăng tốc quá nhanh.

Vàng thế giới: từ đỉnh 5.600 USD/ounce đến cú rơi hơn 1.000 USD

Những gì xảy ra tại Việt Nam chỉ là “phản chiếu” của một thị trường vàng thế giới đầy biến động.

• Ngày 29/1, giá vàng giao ngay trên thị trường quốc tế có lúc chạm 5.600 USD/ounce, mức cao chưa từng có.
• Chỉ trong vài ngày, đến 2/2, giá lao dốc về khoảng 4.400 USD/ounce, tức giảm hơn 1.000 USD/ounce, tương đương khoảng 25 triệu đồng mỗi lượng nếu quy đổi.
• Sau đó, vàng bật lại lên vùng 5.100 USD/ounce vào sáng 4/2 trên thị trường châu Á, rồi lại tiếp tục chịu áp lực bán mạnh trong các phiên 5-6/2, có lúc chạm gần 4.650 USD/ounce.

Bạc, kim loại quý thường “đi cùng sóng” với vàng, cũng không ngoại lệ:

• Từ đỉnh khoảng 121 USD/ounce ngày 29/1,
• có thời điểm rơi về khoảng 64 USD/ounce, rồi hồi lên vùng 69 USD/ounce.

Với mức tăng mạnh trong năm 2025 và tháng 1/2026, cả vàng và bạc đều bước vào trạng thái “quá nóng”, nên khi thông tin bất lợi xuất hiện, áp lực chốt lời và bán kỹ thuật khiến biên độ điều chỉnh trở nên cực kỳ dữ dội.

Vì sao vàng lao dốc lần hai?

Đợt giảm sâu này không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả tổng hợp của nhiều yếu tố cùng lúc.

Thứ nhất, đồng USD phục hồi và kỳ vọng Fed bớt “dễ dãi”.

Chỉ số DXY, đo sức mạnh đồng USD, đã phục hồi về gần 98 điểm, vượt mốc 97,5 trong bối cảnh thị trường bắt đầu tin rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất chậm hơn kỳ vọng. Một số phát biểu mang tính “cứng rắn” hơn từ các quan chức Fed, như Thống đốc Lisa Cook, nhấn mạnh rủi ro lạm phát chưa giảm bền vững. Lãi suất kỳ vọng cao hơn hoặc duy trì lâu hơn là yếu tố bất lợi cho vàng, vốn không sinh lãi.

Thứ hai, hoạt động cơ cấu của các quỹ ETF vàng.

Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust đã có giai đoạn bán ròng gần 10 tấn trong tuần trước cú giảm, khiến tâm lý thị trường thêm phần thận trọng. Tuy nhiên, ngay trong đêm giá vàng lao dốc mạnh (30/1), SPDR lại bất ngờ mua ròng khoảng 0,6 tấn vàng, nâng tổng lượng nắm giữ lên quanh 1.087 tấn, mức cao nhất trong 5 năm, với giá trị danh mục ước tính khoảng 180 tỷ USD.

Điều này cho thấy các tổ chức lớn không nhìn nhận đợt giảm hiện tại như một cú “gãy xu hướng” dài hạn, mà xem đây là cơ hội để tăng tỷ trọng ở vùng giá điều chỉnh.

Thứ ba, làn sóng bán tháo lan rộng trên thị trường tài chính.

Đợt điều chỉnh lần này không chỉ xảy ra với vàng mà còn lan từ:

• Cổ phiếu công nghệ,
• Tiền điện tử,
• Đến các tài sản trú ẩn khác.

Một phần được cho là bắt nguồn từ phản ứng dây chuyền sau một mô hình điện toán đám mây mới do Anthropic triển khai trong mảng pháp lý, gây xáo trộn kỳ vọng về định giá công nghệ. Khi nhà đầu tư phải bù lỗ hoặc giảm đòn bẩy tại các thị trường khác, vàng cũng bị bán ra để giải phóng thanh khoản, dù về bản chất, vàng vẫn được xem là tài sản an toàn.

Thứ tư, yếu tố lãi suất và chính sách tiền tệ tại châu Âu.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) cùng giữ nguyên lãi suất, trong bối cảnh lạm phát đang hạ nhiệt. Lãi suất thực bớt tiêu cực khiến vàng tạm thời chịu áp lực điều chỉnh. Tuy nhiên, đây mới là tác động ngắn hạn, chưa đủ làm thay đổi câu chuyện dài hạn của kim loại quý.

Xu hướng dài hạn: điều chỉnh kỹ thuật hay thực sự đảo chiều?

Câu hỏi lớn nhất lúc này của nhà đầu tư là: đây chỉ là một nhịp điều chỉnh trong xu hướng tăng dài hạn, hay đã bắt đầu chu kỳ giảm mới?

Nếu so với các giai đoạn trước, cuối tháng 10/2025, vàng cũng từng trải qua một đợt giảm 15-20% sau khi tăng nóng vì căng thẳng địa chính trị và lo ngại lạm phát. Tuy nhiên, sau khi lình xình một thời gian quanh vùng hỗ trợ kỹ thuật, vàng đã tiếp tục vượt đỉnh, tiến tới vùng 5.600 USD/ounce vào tháng 1/2026.

Nhiều tổ chức tài chính quốc tế hiện vẫn giữ quan điểm xu hướng tăng dài hạn của vàng chưa kết thúc:

Một số ngân hàng như ING, CIBC đánh giá đợt giảm hơn 12% cuối tháng 1/2026 mang tính “tái cân bằng kỹ thuật” hơn là đảo chiều xu hướng.

Các yếu tố cơ bản vẫn ủng hộ vàng:

• Nợ công Mỹ vượt 38.000 tỷ USD,
• Niềm tin dài hạn vào sức mạnh của USD suy yếu,
• Cạnh tranh chiến lược Mỹ - Trung trong thương mại, công nghệ, nguyên liệu,
• Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đàm phán Mỹ-Iran còn nhiều rủi ro.

Ở góc nhìn bi quan nhưng nhất quán với luận điểm “vàng sẽ là tiền” trong tương lai, nhà kinh tế Peter Schiff thậm chí cảnh báo USD có thể đối mặt nguy cơ suy yếu mạnh, vàng có khả năng hướng tới vùng 6.000 USD/ounce trong vài năm tới, khi các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng dự trữ vàng và giảm phụ thuộc vào USD.

Một số dự báo khác như của CIBC cho rằng:

• Vàng có thể bình quân quanh vùng 6.000 USD/ounce trong năm 2026,
• Tăng lên 6.500 USD/ounce vào 2027.
• Bạc được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi, với vùng giá trung bình khoảng 105 USD/ounce năm 2026 và 120 USD/ounce năm 2027.

Dĩ nhiên, đây chỉ là kịch bản dự báo, không phải cam kết. Điều đáng chú ý là phần lớn các tổ chức này nhìn nhận đợt giảm lần này như một nhịp “xả nhiệt” sau tăng nóng, chứ không phải bước ngoặt kết thúc xu hướng tăng nhiều năm của vàng.

Tín hiệu từ khảo sát Phố Wall: vàng có thể sớm lấy lại 5.000 USD/ounce?

Khảo sát vàng hàng tuần của Kitco với các chuyên gia Phố Wall cho thấy bức tranh khá tích cực cho tuần tới:

Trong 18 chuyên gia tham gia,

• 67% (12 người) dự báo giá vàng sẽ tăng trở lại trên 5.000 USD/ounce trong ngắn hạn,
• 11% cho rằng giá sẽ tiếp tục giảm,
• 22% đánh giá rủi ro tăng – giảm ở mức cân bằng.

Ở phía nhà đầu tư cá nhân tham gia khảo sát trực tuyến:

• 64% kỳ vọng giá vàng tiếp tục đi lên,
• 19% cho rằng giá sẽ giảm,
• 17% nhận định vàng nhiều khả năng đi ngang.

Dù đây chỉ là khảo sát tâm lý, không phải chỉ báo tuyệt đối, nhưng cho thấy niềm tin dành cho vàng vẫn còn khá mạnh sau cú điều chỉnh vừa qua.

Những biến số kinh tế có thể làm vàng “xoay chiều” trong tuần tới

Tuần giao dịch sắp tới không phải cao điểm về dữ liệu kinh tế, nhưng vẫn có một số thông tin đủ khả năng gây biến động cho vàng:

• Bầu cử tại Nhật Bản: Kết quả bầu chọn chính phủ mới có thể tác động mạnh đến đồng Yên, qua đó lan sang thị trường tiền tệ và trái phiếu toàn cầu.
• Doanh số bán lẻ Mỹ tháng 12, báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hằng tuần, doanh số nhà ở hiện hữu,
• Và đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 của Mỹ, yếu tố then chốt để thị trường định giá lộ trình lãi suất của Fed.

Nếu các số liệu cho thấy kinh tế Mỹ hạ nhiệt và lạm phát tiếp tục giảm, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sẽ mạnh lên, đây thường là tin tốt cho vàng. Ngược lại, dữ liệu quá “nóng” có thể khiến kỳ vọng nới lỏng bị đẩy lùi, gây thêm áp lực cho kim loại quý.

Quỹ SPDR “gom” vàng khi giá rơi – thông điệp gì cho nhà đầu tư?

Trong đêm giá vàng giảm sốc 9% và khép lại tháng 1 dưới mốc 4.900 USD/ounce, quỹ SPDR Gold Shares đã mua ròng khoảng 0,6 tấn vàng, nâng lượng nắm giữ lên 1.087 tấn, cao nhất trong vòng 5 năm.

Xét về giá trị, quy mô danh mục của SPDR hiện ở mức khoảng 180 tỷ USD, phản ánh niềm tin dài hạn của các nhà đầu tư tổ chức vào vàng, bất chấp những cú rung lắc ngắn hạn.

Động thái này cho thấy một xu hướng quen thuộc trên thị trường tài chính:

• Cá nhân thường mua ở vùng “cảm xúc cao” (giá đã tăng nhiều),
• Còn các tổ chức lớn thường tăng tỷ trọng khi thị trường hoảng loạn, giá điều chỉnh sâu hơn giá trị mà họ đánh giá là hợp lý trong dài hạn.

Gợi ý cho nhà đầu tư: bình tĩnh trước những “con sóng dữ”

Với nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam, cú biến động cuối tháng 1/2026 là lời nhắc rất rõ ràng rằng:

• Vàng không còn là kênh “chỉ đi lên”,
• Biên độ dao động đã ở mức cực lớn (20–30 triệu đồng/lượng trong vài ngày là điều hoàn toàn có thật).

Một vài điểm cần lưu ý ở góc độ quản trị rủi ro:

• Không FOMO khi giá đã ở vùng đỉnh lịch sử. Những ai mua vàng sát vùng 185-191 triệu đồng/lượng thời điểm cuối tháng 1 đã ngay lập tức chịu mức lỗ trên giấy tờ lên tới 10-15%.
• Xem vàng là kênh trú ẩn dài hạn, không phải công cụ “lướt sóng nhanh thắng lớn”. Với độ trễ giữa vàng thế giới và vàng trong nước, cùng chênh lệch giá nội - ngoại (spread) luôn ở mức rất cao, việc timing chính xác điểm mua - điểm bán trong ngắn hạn là vô cùng khó.
• Đa dạng hóa danh mục, không dồn toàn bộ tài sản vào vàng chỉ vì thấy giá tăng mạnh một giai đoạn. Các khuyến nghị phổ biến trên thế giới thường chỉ coi vàng là một phần trong danh mục phòng thủ, chứ không phải tài sản “tất tay”.
• Theo dõi sát chính sách tiền tệ và diễn biến tỷ giá, vì đây là hai yếu tố ảnh hưởng rất lớn đến xu hướng của vàng trong trung và dài hạn.

Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất định, vàng vẫn giữ vai trò quan trọng như một kênh bảo toàn giá trị. Tuy nhiên, “tấm khiên an toàn” này không miễn phí, cái giá phải trả chính là sự biến động rất cao trong ngắn hạn.

Với nhà đầu tư thận trọng, điều quan trọng không phải là cố dự đoán từng nhịp tăng giảm của vàng, mà là xác định đúng vai trò của vàng trong tổng thể chiến lược tài sản, phân bổ tỷ lệ phù hợp, và chấp nhận rằng đi cùng sự an toàn dài hạn luôn là những cú rung lắc dữ dội trên đường đi.

Laban Capital sẽ tiếp tục đồng hành cùng bạn trong việc phân tích các diễn biến vĩ mô, thị trường hàng hóa và tài sản tài chính, giúp bạn có góc nhìn bình tĩnh hơn trước những con sóng dữ của thị trường.