Thị trường chứng khoán tháng 5/2025: Tan sương mù, lộ ánh sáng hy vọng

Tháng 5/2025 đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong hành trình phục hồi của thị trường chứng khoán Việt Nam sau cơn chấn động từ nguy cơ thuế đối ứng từ Hoa Kỳ. Sau giai đoạn điều chỉnh sâu đầu tháng 4, tâm lý nhà đầu tư đã dần ổn định trở lại, thanh khoản cải thiện và dòng tiền bắt đầu hướng vào các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt. Đằng sau những con số là những chuyển động lớn trong và ngoài nước, phản ánh nỗ lực cân bằng chính sách thương mại, cải thiện hạ tầng thị trường và kỳ vọng mới về tăng trưởng kinh tế.

Áp lực thuế quan: Cú sốc cần thiết cho một sự tái định vị

Ngay đầu tháng 4/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đối mặt với một cú sốc lớn khi Hoa Kỳ thông báo khả năng áp thuế đối ứng lên tới 46% với hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam. Chỉ trong 4 phiên giao dịch (02–09/04), VN-Index đã giảm mạnh 18,5%, rơi xuống mốc dưới 1.100 điểm – mức thấp nhất trong nhiều tháng. Đây được ví như một “thiên nga đen” trong phân tích của Mirae Asset, vì diễn biến này xảy ra đột ngột, không thể dự báo, nhưng lại tạo tiền đề cho một đợt tái định giá toàn thị trường.

Tuy nhiên, thông tin về việc Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tạm hoãn áp dụng mức thuế cao, chỉ giữ ở mức 10%, đã giúp tâm lý nhà đầu tư dần ổn định. Vùng 1.100 điểm nhanh chóng được xác lập là vùng hỗ trợ kỹ thuật, giúp thị trường phục hồi theo mô hình chữ V.

Thanh khoản hồi phục, dòng tiền phân hóa

Dưới tác động của tâm lý bắt đáy từ nhóm nhà đầu tư cá nhân, thị trường nhanh chóng lấy lại đà tăng. Khối lượng giao dịch khớp lệnh trung bình trên HOSE đạt hơn 21.800 tỷ đồng/phiên, tăng 20,3% so với tháng trước. Tuy nhiên, thanh khoản cao không đồng nghĩa với sự lạc quan lan tỏa; sự phân hóa dòng tiền vẫn thể hiện rõ khi chỉ một số nhóm ngành nhất định thu hút dòng vốn bền vững.

Ngược lại, nhóm tổ chức trong nước lại thể hiện tâm lý thận trọng hơn. Trong tháng 4/2025, họ đã bán ròng khoảng 9.000 tỷ đồng, trong đó khối tự doanh chuyển từ trạng thái mua ròng sang chốt lời, đặc biệt ở các ngành như ngân hàng (–1.000 tỷ đồng), công nghệ thông tin (–548 tỷ đồng), và nguyên vật liệu (–400 tỷ đồng).

Tâm điểm nhóm ngành: Hóa chất, cảng biển, vật liệu xây dựng và tiện ích

Bước sang tháng 5, khi thị trường dần bước ra khỏi vùng nhiễu động thông tin và chờ đợi kết quả đàm phán thương mại giữa Việt Nam – Hoa Kỳ, dòng tiền bắt đầu dịch chuyển vào các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tích cực:

• Ngành hóa chất ghi nhận sự quan tâm mạnh nhờ chính sách thuế VAT mới cho phép khấu trừ thuế đầu vào. DPM có thể được hoàn thuế đến 170 tỷ đồng trong năm nay, trong khi DGC đầu tư mạnh tay vào tổ hợp hóa chất Nghi Sơn và giữ mức cổ tức hấp dẫn.
• Cảng biển và logistics hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và tăng trưởng thương mại toàn cầu. GMD và HAH đều tăng tốc đầu tư vào mở rộng công suất, nâng cấp đội tàu, tạo động lực tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ.
• Vật liệu xây dựng và thép như Hòa Phát (HPG), Coteccons (CTD) đang được hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công mạnh mẽ. Lợi nhuận quý II của HPG dự kiến đạt 3.200 tỷ đồng nhờ nhu cầu thép tăng cao.
• Tiện ích như điện, nước, khí đốt (POW, GAS, NT2) duy trì sức hút đầu tư khi có hợp đồng dài hạn ổn định, hưởng lợi từ tiêu dùng nội địa phục hồi.

KRX và kỳ vọng nâng hạng: Cú hích về tâm lý

Một trong những điểm sáng quan trọng trong tháng 5 là việc hệ thống công nghệ giao dịch mới KRX chính thức đi vào vận hành. Đây là nền tảng công nghệ mới giúp nâng cao hiệu quả vận hành thị trường, kỳ vọng sẽ cải thiện khả năng thanh toán, hỗ trợ giao dịch T+0 và mở đường cho thị trường chứng khoán Việt Nam tiến gần hơn đến tiêu chuẩn nâng hạng MSCI.

Điều này không chỉ có ý nghĩa về mặt kỹ thuật mà còn tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư trong và ngoài nước, nhất là khi việc nâng hạng sẽ thu hút thêm dòng vốn ngoại dài hạn.

Thị trường vẫn chưa thoát khỏi vùng nhiễu động

Mặc dù VN-Index phục hồi trở lại vùng 1.200 – 1.230 điểm, nhưng thị trường vẫn đang đối diện với nhiều yếu tố bất định. Các chuyên gia nhận định, sự phục hồi trong tháng 5 có thể bị gián đoạn tạm thời khi thị trường kiểm định lại vùng hỗ trợ quanh 1.180 – 1.200 điểm, nhất là trong bối cảnh các thông tin về đàm phán thuế vẫn chưa ngã ngũ.

Ngoài ra, tâm lý chốt lời tại vùng 1.300 – 1.330 điểm vẫn còn hiện hữu, cộng với áp lực từ hoạt động margin và cầm cố cổ phiếu trong bối cảnh tín dụng ngân hàng và kênh trái phiếu doanh nghiệp còn nhiều rào cản.

Cơ hội phía trước: Định vị lại danh mục đầu tư

Tổng hòa các yếu tố, thị trường chứng khoán tháng 5/2025 vẫn được đánh giá tích cực nhưng cần đi kèm với sự chọn lọc. Nhà đầu tư nên ưu tiên các nhóm ngành có khả năng tạo lợi nhuận dài hạn, ít chịu ảnh hưởng bởi yếu tố chính trị – thương mại toàn cầu. Ngoài ra, việc tái cấu trúc danh mục – giảm tỷ trọng nhóm đầu cơ và tăng tỷ trọng nhóm cổ phiếu có dòng tiền ổn định – sẽ là chiến lược an toàn trong giai đoạn hiện tại.

Kết luận: Sau cơn mưa, trời lại sáng?

Thị trường chứng khoán tháng 5/2025 đang đứng trước một bước ngoặt mới. Từ khủng hoảng tâm lý do áp lực thuế đối ứng, nhà đầu tư đang dần nhìn thấy ánh sáng phục hồi nhờ nỗ lực cân bằng chính sách thương mại, nội lực doanh nghiệp, và sự cải thiện từ hạ tầng công nghệ tài chính. Tuy còn nhiều biến động phía trước, nhưng đây chính là thời điểm để nhà đầu tư nhìn lại, đánh giá lại khẩu vị rủi ro và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Đọc báo cùng Laban để cập nhật những phân tích chuyên sâu và chiến lược đầu tư hiệu quả trong giai đoạn đầy biến động này.